GLOWลุ้นกำไรQ3พุ่ง60%
ข่าวหน้าหนึ่ง วันพุธที่ 25 กันยายน 2556 ผู้เข้าชม : 7 คน
"GLOW" มีลุ้นกำไรสุทธิ Q3 พุ่งกว่า 60% จากไตรมาสก่อน คาดปีนี้โชว์กำไรสุทธิ 8,164 ล้านบาท ส่วนครึ่งปีหลังคาดจ่ายปันผลอีก 1.85 บาท โบรกฯแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 80 บาท
นายณัฐพรรษ ตันบุญเอก ผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและนักลงทุนสัมพันธ์ บริษัท โกลว์ พลังงาน จำกัด (มหาชน) หรือ GLOW กล่าวว่า ในปีนี้บริษัทน่าจะมีกำไรเติบโตแบบก้าวกระโดด จากปีก่อนที่มีกำไรประมาณ 5,000 ล้านบาท เนื่องจากในช่วงครึ่งปีแรกมีกำไรเกือบ 4,000 ล้านบาท ซึ่งทิศทางในช่วงครึ่งปีหลังน่าจะใกล้เคียงกับช่วงครึ่งปีแรก จากขนาดกำลังการผลิตรวม 3,500 เมกะวัตต์
ขณะที่โรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน ได้กลับมาเดินเครื่องผลิตแล้วตั้งแต่ช่วงต้นเดือนก.ค.ที่ผ่านมา ซึ่งปัจจุบันยังอยู่ในช่วงการทดสอบเดินเครื่อง ทำให้มีกำลังการผลิตอยู่ประมาณ 580 เมกะวัตต์ จากกำลังการผลิตเต็ม 660 เมกะวัตต์ ส่วนการปรับขึ้นอัตราค่าไฟฟ้าผันแปร (FT) ในช่วงที่ผ่านมานั้นน่าจะเป็นปัจจัยบวกมาช่วยเสริมจากการซ่อมโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วัน ซึ่งบริษัทยังไม่แน่ใจว่าจะได้เงินประกันชดเชยเข้ามาในช่วงปีนี้ หรือต้นปีหน้า
ส่วนการจ่ายเงินปันผล ตามนโยบายเงินปันผลจะไม่ต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ ซึ่งปีนี้บริษัทน่าจะมีกำไรเติบโตแบบก้าวกระโดด และจากการจ่ายปันผลในอดีต อัตราผลตอบแทนของเงินปันผล (ดิวิเดนด์ ยีลด์) จะเพิ่มขึ้น 5% ต่อปี โดยที่ผ่านมาเคยจ่ายในอัตรา 60-70% และแม้ว่ากำลังการผลิตจะอยู่เท่าเดิมประมาณ 3-4 ปีจากนี้ นักลงทุนก็ยังได้ดิวิเดนด์ยีลด์ในอัตราที่น่าพอใจ
บริษัทหลักทรัพย์ เคเคเทรด จำกัด ระบุว่า GLOW ในไตรมาส 3/56จะมีกำไรสุทธิปรับเพิ่มสูงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ทั้งๆ ที่โรงไฟฟ้า GHECO-1 ขนาดกำลังการผลิต 660 เมกะวัตต์อยู่ระหว่างการซ่อมอุปกรณ์ทำความร้อนหลังตรวจพบรอยรั่วเมื่อเดือนก.ค.ที่ผ่านมา แต่โรงไฟฟ้าดังกล่าวยังสามารถผลิตไฟฟ้าได้ในอัตราที่สูงถึง 590 เมกะวัตต์ ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 500 เมกะวัตต์ รวมทั้งความเสี่ยงต่อการรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง ทำให้เบื้องต้นประเมินว่ากำไรสุทธิไตรมาส 3/56 จะไม่น้อยกว่า 2,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64% จากไตรมาสก่อน และ 6% จากปีก่อน
ทั้งนี้ มีความกังวลลดลงต่อแนวโน้มผลประกอบการช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ถึงช่วงครึ่งปีแรกของปีหน้า หลังโรงไฟฟ้า GHECO-1 ผลิตไฟฟ้าได้ดีกว่าคาดและจะกลับมาดำเนินการผลิตเต็มกำลังการผลิตในไตรมาส 4/56 ซึ่งประเมินว่าในกรณีแย่ที่สุด หากการซ่อมอุปกรณ์ไม่เสร็จตามกำหนดในเดือนนี้ บริษัทจะเดินเครื่องสำรองชดเชย ซึ่งจะทำให้กำลังการผลิต GHECO-1 ไม่ต่ำกว่า 620 เมกะวัตต์
ด้านเงินประกันชดเชยกรณีธุรกิจหยุดชะงักจะเริ่มนับในเดือนก.ย. และรับรู้เป็นรายได้พิเศษภายในปี 2557 ดังนั้นจึงปรับสมมติฐานกำลังผลิตไฟฟ้าของ GHECO-1 เพิ่มขึ้นจากเดิม ทำให้กำไรสุทธิปี 2556 เพิ่มขึ้นอีก 8% เป็น 8,164 ล้านบาท เติบโต 32% จากปีก่อน และกำไรสุทธิปี 2557 เพิ่มอีก 8% เป็น 9,029 ล้านบาท
โดยในปี 2556-2557 GLOW มีเงินกู้ครบกำหนดชำระประมาณ 8,000–8,500 ล้านบาทต่อปี ขณะที่มีกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (EBITDA) เฉลี่ย 1.6 หมื่นล้านบาทต่อปี และยังไม่มีแผนลงทุนขนาดใหญ่ ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิคาดว่าจะลดลงเหลือ 0.9 เท่าในปี 2558 จากปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 1.6 เท่า
ทั้งนี้ จากสมมติฐานนโยบายจ่ายเงินปันผลที่ 50% ของกำไรสุทธิ คาดว่า GLOW จะจ่ายเงินปันผลของงวดครึ่งปีหลัง ในอัตราหุ้นละ 1.85 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเฉพาะงวดครึ่งปีที่ 2.7% ขณะที่ปี 2557 คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลเพิ่มเป็นหุ้นละ 3 บาท ให้อัตราผลตอบแทนปันผลรวม 4.3%
ดังนั้น ผลจากการปรับประมาณการผลประกอบการทำให้กระแสเงินสดส่วนลดในระยะยาวเพิ่มขึ้น มูลค่าเหมาะสมจึงปรับเพิ่มขึ้นเป็น 80 บาท จากเดิม 75 บาท ขณะเดียวกัน มีมุมมองเชิงบวกที่มีต่อแนวโน้มผลประกอบการในช่วงครึ่งปีหลังถึงปี 2557 อีกทั้งความน่าสนใจจากผลตอบแทนอัตราเงินปันผลที่สูงกว่าบริษัทในกลุ่มพลังงาน และมีความเป็นไปได้สูงที่ GLOW อาจจะจ่ายเงินปันผลได้สูงกว่าที่คาดเนื่องจากบริษัทจะมีเงินสดคงเหลือในมือสูงขึ้น จึงปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ขาย”
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น