3หุ้นอสังหารุ่งรับดอกเบี้ยลด
งานในมือพร้อมโอนปี56สูง

วันพฤหัสบดีที่ 25 เมษายน 2556 เวลา 09:35:55 น. 
ผู้เข้าชม : 1715 คน 

บล.เอเซีย พลัส เลือก SIRI, RML และ AP เป็น Top Pick มองหากปรับลดอัตราดอกเบี้ยแก้เงินบาทแข็งจะหนุนให้SIRI, RML, AP โดดเด่น

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาบาทแข็ง เป็นบวกต่อหุ้นอสังหาฯ 

เงินบาทที่แข็งค่ามาอย่างต่อเนื่องนับจากปี 2552 และมีการแข็งอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน 2556 เป็นต้นมา ได้สร้างความกังวลให้กับหลายฝ่าย เฉพาะอย่างยิ่งภาคการส่งออกทำให้กระทรวงการคลังพยายามเข้ามาแก้ไข ขณะที่ ธนาคารแห่งประเทศไทยออกมายอมรับว่าเงินบาทในปัจจุบันแข็งค่าเกินปัจจัยพื้นฐาน และพร้อมที่จะออกมาตรการในการแก้ไข ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้ 2 แนวทางคือ การปรับลดอัตราดอกเบี้ย และการออกมาตรการควบคุมการไหลเข้าของเงินเฉพาะส่วน ซึ่งจากการประเมินสถานการณ์ที่นำเสนอผ่านสื่อต่างๆ พบว่าแรงกดดันที่ต้องการจะเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างจะมีน้ำหนักมากกว่าการให้ออกมาตรการอื่นๆ ซึ่งหากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงมาจริง ก็น่าจะถือเป็นสัญญารบวกต่อหุ้นในกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัย เพราะแม้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่ทำให้ผู้บริโภคตัดสินใจซื้อบ้านเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็จะส่งผลดีต่อการโอนกรรมสิทธิ์ โดยทำให้อัตราการปฏิเสธสินเชื่อของสถาบันการเงินในการขอสินเชื่อเพื่อซื้อที่อยู่อาศัยลดลง หรืออีกทางหนึ่งกล่าวได้ว่าทำให้ขีดความสามารถในการผ่อนชำระของผู้ซื้อบ้านมีมากขึ้น ดังนั้นหุ้นที่น่าจะได้ประโยชน์มากที่สุดก็คือหุ้นของบริษัทที่มี Backlog พร้อมโอนฯ ในงวดปี 2556 อยู่ที่ระดับสูง นอกจากนี้โดยภาพรวมของกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัยก็เป็นไปได้ที่อาจจะเห็นแรงเก็งกำไรเข้ามา

Backlog ณ สิ้นปี 2555 ของผู้ประกอบการ 15 รายอยู่ที่ 2.21 แสนล้านบาท

สถานะเมื่อสิ้นปี 2555 ผู้ประกอบการ 15 รายใน Coverage ของฝ่ายวิจัย มีระดับ Backlog รวมอยู่ที่ 2.21 แสนล้าบาท แยกเป็นส่วนของโครงการคอนโดฯ 1.89 แสนล้านบาท และโครงการแนวราบ 3.2 หมื่นล้านบาท หากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยคาดว่าจะทำให้กระบวนการโอนฯทำได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น สำหรับบริษัทที่มี Backlog สูง 5 อันดับแรก ประกอบด้วย SIRI, PS, SPALI, AP และ LPN ส่วน RML อยู่ลำดับที่ 6 มี Backlog 1.63 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ตามการที่จะเลือกหุ้นเพื่อการลงทุน อาจต้องพิจารณาองค์ประกอบด้านอื่น ๆ ประกอบด้วย ไม่ว่าจะเป็นเรื่องความเสียงในการก่อสร้างล่าช้ากว่ากำหนด ตลอดจน Upside ของราคาหุ้นเมื่อเทียบกับFair Value ประกอบด้วย ซึ่งจากการพิจารณาดังกล่าวฝ่ายวิจัยเห็นว่ามี 3 ตัวเลือกการลงทุนที่มีความน่าสนใจ ได้แก่ SIRI, RML และ AP

ลงทุนน้ำหนักเท่าตลาด เลือก SIRI, RML และ AP เป็น Top Pick

SIRI (FV@B 5.30) นอกจาก Backlog ปลายปี 2555 จะสูงถึง 3.97 หมื่นล้านบาทแล้ว 1Q56 ยังสามารถสร้าง Presale ได้สูงถึง 2.1 หมื่นล้านบาท ทำให้ Backlog ก่อนโอนฯ งวด 1Q56 เข้าใกล้ 6 หมื่นล้านบาท ส่วนปี 2556 คาดว่าจะโอนฯ 3.4 หมืนล้านบาท หนุนกำไรโตกว่า 30%

RML (FV@ 3) สิ้นปี 2555 มี Backlog 1.63 หมื่นล้านบาท โดยเป็นส่วนของ The River ที่สร้างเสร็จแล้วกว่า 6.6 พันล้านบาท ทำให้ความเสี่ยงในการโอนฯอยู่ที่ระดับต่ำ อีกทั้งราคาปัจจุบันมีค่า PER ต่ำเพียง 5.6 เท่า กำหนด Fair Value ที่ PER 8 เท่า หรือ 3 บาท

AP (FV@B 10.81) Backlog สิ้นปี 2556 อยู่ที่ 2.72 หมื่นล้านบาท ขณะที่งวด 1Q56 มียอดจองใหม่ 3.8 พันล้านบาท ในส่วนของกำไรคาดว่า AP จะโดดเด่นอย่างมากในช่วง 2H56 เนื่องจากมีการโอนฯ คอนโดมิเนียมใหม่ ส่วน 1Q56 ยังไม่โดดเด่น กำหนด Fair Value ที่ PER 11 เท่า

ข่าวล่าสุด