THCOMกำไรไตรมาส3โต65%

บริษัทจดทะเบียน วันศุกร์ที่ 03 ตุลาคม 2557 

"ไทยคม" ลุ้นไตรมาส 3/57 กำไรสุทธิโต 65% แตะ 529 ล้าน รับการเติบโตของไอพีสตาร์จีน และขายช่องสัญญาณตลาดออสเตรเลียโครงการ NBN และลูกค้า Measatมาเลเซียเพิ่มขึ้น โบรกฯ แนะ "ซื้อ" เป้าราคาใหม่ 51.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ  THCOM มีกำไรสุทธิในไตรมาส 3/57 ที่ 529 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อน เนื่องจาก iPSTAR รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากขายอุปกรณ์ปลายทาง (User Terminal) ให้ลูกค้า NBN ออสเตรเลีย และรับรู้ส่วนแบ่งรายได้ 8% จากลูกค้า Synertone ราว 15 ล้านบาท และอัตราการให้บริการ (utilization rate) ของดาวเทียมไทยคม 6 เพิ่มขึ้นจาก 60% ในไตรมาสก่อน เป็น 68% ในไตรมาสนี้

ขณะเดียวกัน กำไรสุทธิไตรมาส 3/57 เพิ่มขึ้น 65% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากได้รับผลบวกจากการเติบโตของธุรกิจ iPSTAR ที่มีการขยายตลาดต่อเนื่องในปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะ iPSTAR ที่ประเทศจีนที่มีการขายเหมาช่องสัญญาณ 24% ให้ Synertone ซึ่งเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่ไตรมาส 4/56 นอกจากนี้ยังสามารถขายช่องสัญญาณเพิ่มขึ้นจากตลาดออสเตรเลียโครงการ NBN และลูกค้า Measat มาเลเซีย

ขณะที่ในไตรมาส 4/57 คาดผลประกอบการชะลอตัวเล็กน้อยจากไตรมาส 3/57 จากค่าใช้จ่ายของไทยคม 7 ที่เพิ่มขึ้นจากการโอนย้ายลูกค้าไทยคม 5 ไปยังไทยคม 7 แม้จะมียอด Pre-sale เกินกว่า 50% แต่การให้บริการจริงคาดอยู่ที่ราว 30% รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนกู้ยืมเพื่อลงทุนไทยคม 7 อย่างไรก็ตามภาพรวมในปี 2557 แนวโน้มผลประกอบการยังถือว่าดีกว่าที่คาดไว้ โดยได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิในปี 2557 ขึ้น 8% และตั้งแต่ปี 2558 เพิ่มขึ้น 7% จากการปรับสมมติฐานรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 7-8% เนื่องจากแนวโน้มการใช้บริการของดาวเทียมไทยคม 6 และ 7 ที่ดีกว่าคาด

ทั้งนี้ คาดกำไรสุทธิในปี 2557 เติบโตต่อเนื่อง 21% จากปีก่อน โดยรับผลบวกจากการรับรู้รายไดเต็มปี จากดาวเทียมไทยคม 7 ซึ่งคาดอัตราการใช้บริการจะเต็ม 100% ภายในปี 2558 จากยอดจองที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และอัตราการใช้บริการ iPSTAR ที่เพิ่มขึ้นอีกราว 3% จากการเติบโตในตลาดออสเตรเลีย มาเลเซีย ญี่ปุ่น และอินเดีย อีกทั้งการเติบโตของตลาด Broadcast จากการเข้ามาของธุรกิจ ทีวีดิจิตอล ทำให้อุปสงค์การใช้งานของดาวเทียมไทยคม 5 และ 6 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ดังนั้น ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง และเติบโตโดดเด่นสุดในกลุ่มสื่อสาร ระยะยาวเติบโตต่อเนื่องจากแผนในการยิงดาวเทียมดวงใหม่ต่อเนื่อง สำหรับไทยคม 8 มีแผนจะยิงขึ้นสู่วงโคจรในปี 2559 นำมาให้บริการในตลาด Broadcast ที่กำลงเติบโต THCOM ถือเป็นหุ้น Growth Stock แม้ราคาหุ้นปัจจุบันจะซื้อขายที่  P/E 22 เท่า แต่คาดว่าจะปรับลดลงเหลือเพียง 16เท่า ใน 2 ปีขางหน้า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ P/E 20 เท่า และมีโอกาสที่จะปรับเพิ่มประมาณการกำไร หากรวมดาวเทียมไทยคม 8 ในประมาณการ ปรับมูลค่าพื้นฐานจากเดิมที่  45 บาท เป็น 51.50 บาท