SCCมาร์จิ้น-กำลังการผลิตเพิ่ม
แนะซื้อราคาเป้าหมาย520บาท
วันจันทร์ที่ 13 ตุลาคม 2557 เวลา 09:13:09 น. บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (13ต.ค.57) ว่า บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SCC เติบโตจากผู้ประกอบการในประเทศเป็นผู้ผลิตในอาเซียน มีมุมมองที่เป็นบวกกับแนวโน้มธุรกิจ SCC แม้ว่าเศรษฐกิจอาเซียนจะยังชะลอตัว แต่แนวโน้มกำไรของบริษัทในปี 58-60 จะแข็งแกร่ง เพราะได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศที่ฟื้นตัว, มาร์จิ้นเพิ่มขึ้น และมีกำลังการผลิตซีเมนต์เข้ามาเพิ่ม (จากโรงงานในพม่า, อินโดนีเซีย, ลาว และกัมพูชา) ซึ่งทำให้กำลังการผลิตสูงขึ้น 26% และยอดขายส่วนที่มีกำไร (ไม่รวมส่งออก) สูงขึ้น 38% โดยราคาหน้าโรงงานใหม่ภายนอกสูงกว่าราคาขายในประเทศไทย ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 57-59 ขึ้น 5%, 7% และ 8% ตามลำดับ
มาร์จิ้นของปิโตรเคมีดีขึ้น โดยเป็นผลจากเพิ่มการผลิต PE ซึ่งส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PE เช่น HDPE และ LLDPE (เทียบกับแนฟทา) เพิ่มขึ้นจาก 618 และ 627 เหรียญสหรัฐ/ตันนไตรมาส2/57 เป็น 730 และ 710 เหรียญสหรัฐ/ตันในสัปดาห์นี้ และมีแนวโน้มว่าจะยืนสูงต่อไปได้ เราคาดว่ามาร์จิ้นจะ Shift ไปยังผู้ผลิต PE เมื่อตลาดมีความเสถียรมากขึ้น ซึ่ง SCC มีสัดส่วนการผลิต PE สูงที่ 1.6 ล้านตัน เทียบกับเอทธีลีนที่ 1.3 ล้านตัน ซึ่ง Spread ของ PE ที่เพิ่มทุกๆ 100 เหรียญสหรัฐ/ตันจะทำให้กำไรปี 58 ของบริษัทสูงขึ้น 2%
แนะนำ "ซื้อ" โดยปรับเพิ่มราคาพื้นฐานเป็น 520 บาท อิงกับ P/E ปี 58 ที่ 15 เท่า และเทียบเท่ากับ P/BV 3 เท่า โดย ROE เท่ากับ 22%
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น