JASลุ้นQ3แจ่ม! กำไรพุ่งพันล้าน ลูกค้าใหม่ทะลัก
2015-10-14
JAS งบไตรมาส 3/58 แจ่ม! คาดมีกำไรสุทธิโต 63% แตะ 1.06 พันล้านบาท หลังบันทึกกำไรขายทรัพย์สินเข้ากองทุนฯ 297 ล้านบาท ลูกค้าใหม่เพิ่ม 9.96 หมื่นราย ดันฐานลูกค้าพุ่ง 1.95 ล้านราย
บริษัทหลักทรัพย์ โนมูระ พัฒนสิน จํากัด (มหาชน) ประเมินว่า กำไรสุทธิช่วงไตรมาส 3/58 ของบริษัทจัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ JAS จะอยู่ที่ 1,060 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 63% จากไตรมาส 3/57 และเพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาส 2/58 โดยมีการบันทึกกำไรขายทรัพย์สินจำนวน 297 ล้านบาท จากส่งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF ประมาณ 22,500 คอร์กิโลเมตร เท่ากับช่วงไตรมาส 2/58
ขณะเดียวกันหากหักรายการบันทึกกำไรขายทรัพย์สินดังกล่าว คาดว่า JAS มีกำไรปกติในไตรมาส 3/58 อยู่ที่ 763 ล้านบาท ลดลง 17% จากไตรมาส 3/57 แต่เพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาส 2/58 แม้รายได้จากธุรกิจบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ตจะเติบโตตามจำนวนลูกค้า แต่ผลกระทบต้นทุนสูงขึ้นจากค่าเช่า JASIF และต้นทุนขยายโครงข่ายและพื้นที่ให้บริการ ทำให้ GPM และ EBITDA margin ฟื้นตัวเล็กน้อยจากไตรมาส 2/58 เป็น 40.6% และ 29.8% ตามลำดับ
โดยคาดรายได้รวมไตรมาส 3/58 อยู่ที่ 3,569 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากไตรมาส 3/57 และเพิ่มขึ้น 4% จากไตรมาส 2/58 มีปัจจัยหนุนจากธุรกิจบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ตคาดว่ามีรายได้อยู่ที่ 3,245 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาส 3/57 และเพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาส 2/58 ตามจำนวนลูกค้าใหม่ที่เพิ่มขึ้น 99,600 ราย เพิ่มขึ้น 57% จากไตรมาส 3/57 และเพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาส 2/58 ทำให้มีจำนวนลูกค้าทั้งสิ้น 1.95 ล้านราย เพิ่มขึ้น 21% จากไตรมาส 3/57 และเพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาส 2/58 ส่วน ARPU คาดใกล้เคียงไตรมาส 2/58 ที่ 640 บาท
นอกจากนี้ คาดว่า JAS จะจ่ายค่าเช่า JASIF ประมาณ 1,210 ล้านบาท ใกล้เคียงกับไตรมาส 2/58 รวมทั้งมีต้นทุนการขยายโครงข่ายเพื่อส่งมอบ JASIF และขยายพื้นที่ให้บริการ FTTX ระดับอำเภอ ทำให้ต้นทุนบริการปรับขึ้นใกล้เคียงรายได้
ขณะที่ GPM ฟื้นตัวจากไตรมาส 2/58 ได้จำกัด โดยคาดไตรมาส 3/58 มี GPM อยู่ที่ 40.6% จาก 62.9% ในไตรมาส 3/57 และ 40.4% ในไตรมาส 2/58 ทั้งนี้ การบริหารค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น ทำให้คาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A มีอัตราเพิ่มขึ้นจากไตรมาส 2/58 น้อยกว่ารายได้ ส่งผลให้ EBITDA margin ดีขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 29.8% จาก 54.5% ในไตรมาส 3/57 และ 29.1% ในไตรมาส 2/58
ทั้งนี้ แจส โมบาย บรอดแบนด์ ซึ่ง JAS ถือหุ้น 100% เป็น 1 ใน 4 บริษัทที่ผ่านคุณสมบัติเข้าร่วมประมูลคลื่น 1800 MHz ตาม Guidance ผู้บริหารตั้งเป้าหมายปีแรกมีจำนวนลูกค้า 1 ล้านราย, ARPUเฉลี่ย 600 บาท เน้นตลาด Postpaid ส่วนเงินลงทุนตั้งไว้ที่ 25,000-35,000 ล้านบาท แบ่งเป็นค่าใบอนุญาต 15,000-20,000 ล้านบาท, ค่าอุปกรณ์ 4G 10,000-15,000 ล้านบาท ไม่รวมเสา
ดังนั้น ประเมินกรณีดีสุด การลงทุนบนคลื่น 1800 MHz จะสร้างราคาเป้าหมายส่วนเพิ่มประมาณ 0.90 บาท จากราคาเป้าหมายปัจจุบัน อิงสมมติฐานค่าใบอนุญาต 15,912 ล้านบาท (เท่ากับราคาเริ่มต้น), มีจำนวนลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้น 120,000 รายต่อปี (เท่ากับลูกค้าใหม่ต่อปี ของธุรกิจ Fixed Broadband) และมีค่าเช่าเสา 1,200 ล้านบาทต่อปี (เช่า 5,000 เสา ค่าเช่า 20,000 บาทต่อเดือน)
ส่วนกรณี Downside จะเกิดจากค่าใบอนุญาตสูงกว่าราคาเริ่มต้น และลูกค้าเริ่มต้นปีแรกต่ำกว่า 700,000 ราย (40% ของลูกค้า Fixed Broadband) ในมุมมองคาดว่า JAS จะไม่ชนะประมูลคลื่น และมองว่าการสร้างฐานลูกค้าเริ่มต้นปีแรก 1 ล้านราย ไม่ง่ายในตลาด Mobile broadband ที่ต้องแข่งขันรุนแรงกับ Operator ทั้ง 3 ค่าย
อย่างไรก็ตาม ให้ราคาเป้าหมายของ JAS อยู่ที่ 5.80 บาท โดยมองว่าปัจจัยพื้นฐานของ JAS จะมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากลงทุนธุรกิจใหม่ Mobile Broadband ขณะที่แนวโน้มกำไรปกติช่วงครึ่งปีหลังปี 2558 ไม่น่าตื่นเต้น ส่วนปี 2559 คาดกำไรปกติเติบโต 14% จากฐานต่ำในปีนี้ ขณะที่ EBITDA margin คาดฟื้นตัวจำกัดจากค่าเช่า JASIFสูงขึ้น 10% จากปี 2558 เป็น 4,700 ล้านบาท
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น