จากข่าวหุ้นออนไลน์ ครับ
แตกพาร์สร้างราคา พลวัต2015
อมร มีมะโน ผู้บริหาร และผู้ถือหุ้นใหญ่ของ บริษัท คราวน์ เทค แอดวานซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ AJD ที่มีฉายา “พระเอกตัวจริง” เป็นคนที่นอกจากมีอัธยาศัยดีน่าคบหาแล้ว ยังมีความคิดทางการตลาดที่แปลกพิสดาร สามารถทำความเข้าใจพฤติกรรมผู้บริโภคในตลาดล่างได้ดี แต่เมื่อเข้าตลาดทุน โดยเฉพาะเมื่อพัวพันเข้ากับราคาหุ้น ทำให้มีโจทย์ใหญ่ตามมา
เหตุผลก็เพราะ อมรเชื่อเสมอว่า ราคาหุ้นในอนาคตจากจินตนาการบรรเจิดทางการตลาดของตนเองและทีมงาน จะทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นเติบโตอย่างก้าวกระโดดย่างแน่นอน ประเด็นปัญหาอยู่เพียงแค่ว่า ผลประกอบการปัจจุบันของบริษัทที่อมรบริหาร คือ AJD มันไม่สะท้อนออกมาตามปรารถนา
ความแตกต่างระหว่าง พี/อี ปัจจุบัน กับ พี/อี ในอนาคต ของ AJD ทำให้คนยากจะเข้าใจว่าคุณอมรและทีมงานกำลังคิดอะไรอยู่ เพราะมันส่งผลต่อราคาหุ้นที่เกินจริงได้ง่ายมาก เนื่องจากหุ้น AJD เทรดด้วยค่าพี/อีมากกว่า 100 เท่ามาโดยตลอด ไม่สนใจกับผลประกอบการ เพราะมีข่าววิศวกรรรมการเงินประเภท “แตกพาร์แถมวอร์แรนต์” คอยหล่อเลี้ยงราคาให้หวือหวากันต่อเนื่องนานนับหลายเดือน
AJD เข้าเทรดวันแรกในตลาดหุ้นเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2557 ท่ามกลางแรงเชียร์ว่าเป็นหุ้นที่จะให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนในการเข้าถือหุ้นสวยสมกับฉายา “พระเอกตัวจริง” แต่ข้อเท็จจริงตามมา ในไตรมาสแรก 2557 ตัวเลขการดำเนินงานก็ขาดทุนให้เห็นมากถึง 15 ล้านบาท และไตรมาสต่อๆ มาก็ไม่ดีขึ้น จนถึงวันสิ้นปี ค่าพี/อี ของAJD สูงกว่า 800 เท่า
ช่วงเวลานั้น อมรก็ออกมาแก้ต่างว่า รายได้จะเพิ่มขึ้นในอนาคตอีกมากจากการขายเซ็ตท็อปบ็อกซ์สำหรับรับสัญญาณทีวีดิจิตอล ซึ่งบริษัทมีสัดส่วนการตลาดมากที่สุด เกิดล่าช้า แต่หากปัญหาหมดไปก็จะกำไรสวย ซึ่งเวลาต่อมาก็เป็นจริงบางส่วน เพราะงบสิ้นไตรมาส 4 ของปี 2557 บริษัทมีกำไรตีตื้นขึ้นมา ทำให้ล่าสุดพี/อี ของหุ้น อยู่ที่ระดับ 300 กว่าเท่า
อมรเชื่อว่า โครงการในอนาคตปีนี้ของบริษัทจะทำให้มูลค่าบริษัทดีขึ้นมาก เพราะการลงทุนทำละครโทรทัศน์ร่วมกับนิรัตติศัย กัลจาฤกษ์ จะทำเงินรายได้และกำไรมหาศาล ทั้งป้อนสถานีช่อง 7 สี และป้อนสถานีโทรทัศน์ในจีน
ปฏิบัติการสร้างมูลค่าผู้ถือหุ้นของอมรจึงเกิดขึ้น (จะด้วยความมั่นใจเกินเหตุ หรือก่อนเวลา ก็เหลือจะคาดเดา) หลังจากพยายามทำมาหลายครั้ง
เดือนกันยายน 2557 AJD ทำการแตกพาร์จาก 50 สตางค์เป็น 10 สตางค์ หรือ จาก 1 หุ้นเป็น 5 หุ้น โดยแรงจูงใจเพื่อพยุงราคาหุ้นผ่านการแจกวอร์แรนต์ฟรี อีก 4 หุ้นเดิม ต่อ 1 วอร์แรนต์ และเมื่อหุ้นเพิ่มทุนเข้าเทรดในเดือนพฤศจิกายน ราคาหุ้น AJD ก็วิ่งแรงเหมือนไม่ได้ลดพาร์เลย พุ่งขึ้นมาทะลุเหนือ 4 บาท
ตามติดมาไล่เลี่ยกัน เดือนนั้น คณะกรรมการของ AJD มีมติเพิ่มทุนสุดพิสดาร 15 เท่า เพื่อขายนักลงทุนแบบเฉพาะเจาะจงที่ราคาขาย 10 สตางค์ จนถูกตลาดตั้งคำถามและสั่งห้ามการซื้อขาย จนกว่าจะมีคำชี้แจงจากผู้มีอำนาจเหนือบริษัท ผลที่ตามาคือ อมร “สั่งถอย” ด้วยการยกเลิกการเพิ่มทุนดังกล่าว
ล่าสุด เดือนกุมภาพันธ์ อมรและคณะกรรมการ AJD ประชุมใหม่อีก มีมติแตกพาร์หุ้นจาก 10 สตางค์ เหลือ 1 สตางค์ แต่ข่าวการประชุมรั่วเสียก่อน จึงขึ้น SP ชั่วคราวก่อนยอมรับว่าเป็นเช่นนั้นจริง
คำถามคือ แตกพาร์ทำไม? เพราะสาระสำคัญของการแตกพาร์นั้น เขาต้องการใช้เมื่อหุ้นมีราคาสูงเกินพาร์มากไป จนนักลงทุนทั่วไปหาซื้อไม่ได้ ต้องแก้ให้ซื้อง่ายขายคล่องขึ้น และต้องการให้หุ้นที่มีจำนวนน้อยมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นในตลาด ซึ่ง AJD ไม่อยู่ในคุณสมบัติดังกล่าว
เจตนาใช้การแตกพาร์เป็นเพียงเครื่องมือในการสร้างราคาหุ้นให้สูงเกินพื้นฐานความเป็นจริงอาจจะเป็นพฤติกรรมที่ใช้นานๆ ครั้งได้ผลดี แต่ไม่ใช่ใช้จนเกร่อในลักษณะซึ่งที่ปรึกษาการเงินนิยมแนะลูกค้าให้กระทำในตลาดหุ้นไทยยามนี้
ข้อเท็จจริงที่ปิดกันให้แซดคือ มีคนบางกลุ่มมักใช้ข้อมูลวงใน จากการรู้ข่าวก่อน แอบเก็บหุ้นไว้ตอนราคาถูก แล้วจับไปยัดใส่มือรายย่อยในราคาแพงหลังข่าวแพร่ออกไป ทำให้รายย่อยติดดอยกันเป็นแถวๆ
ล่าสุด วานนี้ ตลาดหลักทรัพย์ฯได้ออกหนังสือจี้ให้ผู้บริหารอย่างอมรและพวก ทำการชี้แจงอย่างละเอียด (มากอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน) ถึงเหตุผลการแตกพาร์เป็นครั้งที่ 2 เพียงแค่ระยะเวลา 4 เดือนเท่านั้น โดยที่กรรมการตรวจสอบ 3 คนไม่เห็นด้วย คณะกรรมการเสียงข้างมากยังดื้อรั้นมีมติ
ที่น่าสนใจตรงที่ตลาดยืนยันว่า การแตกพาร์ของ AJD ขัดกับหลักการ เปลี่ยนแปลงพาร์ เพราะวิธีการดังกล่าวเหมาะกับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำ มีจำนวนหุ้นน้อย และมีราคาต่อหุ้นค่อนข้างสูง อาจทำให้ผู้ถือหุ้นและผู้ลงทุนสับสนและเข้าใจผิดในวัตถุประสงค์ จึงให้ทาง AJD ดำเนินการชี้แจงข้อมูลเพิ่มเติมให้ครบถ้วนและชัดเจนภายในวันที่ 5 มี.ค. ใน 3 หัวข้อคือ
- เหตุผลและความจำเป็นของ AJD ที่จะต้องเปลี่ยนแปลงพาร์เป็นครั้งที่ 2 ทั้งที่กรรมการบริษัทซึ่งเป็นกรรมการตรวจสอบทั้ง 3 ท่าน ไม่เห็นด้วย ทั้งที่ คณะกรรมการ AJD ได้เคยแจ้งต่อตลาด ว่า คณะกรรมการบริษัทจะปฏิบัติหน้าที่ด้วยความรับผิดชอบความระมัดระวัง และความซื่อสัตย์สุจริต โดยคณะกรรมการบริษัทจะศึกษาข้อมูล ข้อดีข้อด้อย ความเสี่ยง รวมทั้งผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นอย่างระมัดระวังและรอบคอบก่อนที่จะพิจารณาอนุมัติ และจะพิจารณาทบทวนการดำเนินการ หากกรรมการตรวจสอบทักท้วง
- เหตุผลที่ AJD จะเปลี่ยนแปลงพาร์จากหุ้นละ 0.10 บาท เป็นหุ้นละ 0.01 บาท และขอให้ชี้แจงว่า ฝ่ายจัดการได้ศึกษาข้อมูลก่อนที่จะมีการนำเสนอคณะกรรมการบริษัทเพื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงพาร์ตั้งแต่เมื่อใด และนำเสนอข้อมูลสนับสนุนต่อคณะกรรมการบริษัทอย่างไร
- รายชื่อของกรรมการที่เห็นด้วยให้มีการเปลี่ยนแปลงพาร์ และรายชื่อของกรรมการที่ไม่เห็นด้วย พร้อมระบุความเห็นของกรรมการแต่ละท่าน และ รายชื่อของปรึกษาทางการเงินที่เป็นผู้ร่วมให้ความเห็นต่อข้อเสนอของการเปลี่ยนแปลงพาร์ดังกล่าว (ถ้ามี)
เมื่อตลาดถามเข้มข้นอย่างนี้ คงต้องติดตามกันดูว่า อมร และพวกคณะกรรมการเสียงข้างมาก จะยอมถอยอีกครั้งหรือไม่ หรือจะเอาศีรษะพุ่งชนกำแพงเพื่อปกป้องไอเดียบรรเจิดของพวกเขา ในเมื่อเกมแตกพาร์เพื่อสร้างราคาหุ้นครั้งใหม่ ได้ถูกจิ้งจกทักด้วยเสียงดังคับตลาดไปเสียแล้ว
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น