"JAS"กลับมารีบาวด์
ซื้อเป้าราคา7.2บาท
:หลังเกิดภาวะขายเกินไป-หุ้นพี/อีต่ำ
2015-05-12 12:05:00
ผู้เข้าชม : 11
JAS ลุ้นรีบาวด์ต่อ หลังเกิดภาวะขายมากเกินไป ราคาหุ้นปรับลงแรง ราคาเป้าหมาย 7.2 บาท แถมเทรด P/E ต่ำแค่ 2 เท่า ขณะที่กลุ่มไอซีทีเทรด P/E สูง 20 เท่า โบรกฯมองกรณีแพ้ประมูล 4G นำเงินสดมาลงทุนธุรกิจอื่น-จ่ายคืนผู้ถือหุ้น
บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า บริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ JAS ราคาเป้าหมาย Consensus หุ้นละ 7.2 บาท สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ หลัง 1.ราคาหุ้นปรับลงแรง คาดเป็นผลจากข่าวลบเรื่องการคิดค่าธรรมเนียมของกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน (JASIF) 4.75% ซึ่งมีผลกระทบต่อกำไรสุทธิไม่มาก และรวมถึงกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ทรูโกรท (TRUEIF) ประเมินว่าราคาหุ้น Overreaction ทั้งต่อประเด็นข่าวนี้ รวมถึงความกังวลของ Consensus ต่อการเข้าประมูล 4G ซึ่งยังไม่เกิดและถ้าประมูลแพ้ก็จะเป็นเงินสดที่เหลือไว้ลงทุนธุรกิจอื่นได้ กรณีเลวร้ายจ่ายคืนผู้ถือหุ้น
2.ความเสี่ยงขาลง (Downside risk) ต่ำ จากงบการเงินไตรมาส 1/58 มูลค่าในกรณีเลวร้ายได้เท่ากับ 6.10 บาท ประกอบด้วย เงินสดต่อหุ้น 2.7 บาท, เงินลงทุน JASIF ต่อหุ้น 1.4 บาท และที่ดินอาคารและอุปกรณ์ต่อหุ้น 1.98 บาท คำนวณบนจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในงบการเงินไตรมาส 1/58 และเป้าหมายพื้นฐานใน Bloomberg Consensus ที่ต่ำสุดคือ 6.3 บาท/หุ้น ดังนั้นประเมินแนวรับเทรนไลน์บวกลบ 4.90 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ คันทรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ประเมินว่า การเข้าไปลงทุนในธุรกิจ Mobile Broadband จะเกิดผลขาดทุนในช่วง 1-2 ปีแรก ซึ่งจะกดดันภาพรวมผลการดำเนินงานในอนาคตของบริษัท ดังนั้นผู้ถือหุ้น JAS จึงมีความเสี่ยงจากการที่บริษัทจะเข้าไปลงทุนในธุรกิจใหม่ (4G) ซึ่งบริษัทไม่มีประสบการณ์และความเชี่ยวชาญ
อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังมีความไม่ชัดเจนว่าบริษัทจะดำเนินธุรกิจนี้หรือไม่ เนื่องจากต้องดูผลการประมูลคลื่น 4G ก่อน ดังนั้นในส่วนของธุรกิจใหม่จึงยังไม่นำมารวมในประมาณการ ในส่วนของมูลค่าพื้นฐานของ JAS ประเมินที่ PER 15 เท่า ได้ราคาเหมาะสม 7.50 บาท ประกอบกับเมื่อพิจารณาด้วยวิธี SOTP ยังคงได้ราคาสูง 6.15 บาท ประกอบด้วย เงินสดจากการขายกอง JASIF ที่เหลืออยู่ 2.50 บาท, เงินลงทุนใน JASIF 2.40 บาท และ BV ที่เหลือ 1.25 บาท ดังนั้นราคาหุ้น JAS ในปัจจุบันจึงยังคงต่ำกว่าราคาพื้นฐาน
ดังนั้น แนะนำ “ซื้อ” โดยประเด็นบวกระยะสั้น ได้แก่ การครบกำหนดการขายหุ้นซื้อคืนจำนวน 142 ล้านหุ้น ในวันที่ 23 มิ.ย. 2558 ซึ่งมีโอกาสที่จะลดทุนจดทะเบียนชำระแล้ว หากไม่มีการขายคืน และหากบริษัทไม่ชนะการประมูลคลื่น 4G ในท้ายที่สุด มีโอกาสที่จะนำเงินที่เหลือจากการขายกอง JASIF อีกประมาณ 2.50 บาท จ่ายคืนผู้ถือหุ้น
บริษัทหลักทรัพย์ เคเคเทรด จำกัด ระบุว่า JAS ราคาปิดเป็นแนวโน้มทางขาลงแรง 3 วัน แต่ราคาเริ่มอยู่ระดับต่ำจากที่ตกมาจากระดับ 9 บาท/หุ้น ดังนั้นน่ารอซื้อแนวรับ โดยให้แนวรับที่ 4.80 บาท/หุ้น และแนวต้านที่ 5.50 บาท/หุ้น
ก่อนหน้านี้ นายพิชญ์ โพธารามิก ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร JAS เปิดเผยว่า บริษัทพร้อมเข้าร่วมประมูล 4G เพื่อจะนำมาทำธุรกิจ Mobile Broadband 4G โดยประเมินเงินลงทุนอยู่ที่ 25,000-35,000 ล้านบาท โดยแผนการจัดหาเงินลงทุนจะมาจากการระดมทุนผ่าน JASIF ที่เหลืออีกกว่า 10,000 ล้านบาท และเงินจากพันธมิตรที่จะเข้ามาร่วมลงทุนอีก 10,000 ล้านบาท รวมถึงเงินที่ได้จากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ (วอร์แรนต์) ครั้งที่ 3 หรือ JAS-W3 จำนวนประมาณ 15,000 ล้านบาท
อย่างไรก็ตาม กรณีที่บริษัทไม่สามารถประมูลใบอนุญาต 4G ได้ บริษัทยังมีธุรกิจบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท โดยในปีนี้ตั้งเป้าหมายรายได้ธุรกิจ Mobile Broadband 4G เติบโต 20-25% จากปีก่อนที่ทำได้ 12,411 ล้านบาท และกำไรสุทธิเติบโต 15-20% จากปีก่อนที่ทำได้ 3,271 ล้านบาท และคาดว่าปีนี้จะมีลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้น 350,000-360,000 ราย ทำให้สิ้นปีนี้มีลูกค้ากว่า 2 ล้านราย จากปีก่อนอยู่ที่ 1.67 ล้านราย เป็นลูกค้าเขตกรุงเทพฯ 30% และต่างจังหวัด 70%
ผู้สื่อข่าวรายงานว่า เมื่อวันที่ 11 พ.ค. 2558 ราคาหุ้น JAS เปิดตลาดที่ 4.96 บาท ระหว่างวันมีการปรับตัวขึ้นไปสูงสุดที่ 5.10 บาท และปรับลงต่ำสุดที่ 4.96 บาท และกลับมาปิดตลาดที่ 5.10 บาท เพิ่มขึ้น 0.18 บาท หรือเพิ่มขึ้น 3.66% มูลค่าการซื้อขาย 845.09 ล้านบาท ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบัน ณ วันที่ 8 พ.ค. 58 ซื้อขายอยู่ที่ P/E ต่ำแค่เพียง 2.27 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่า P/E ของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (ICT) ที่ซื้อขายอยู่ที่ระดับ P/E สูงถึง 20.67 เท่า
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น